¿Por qué el mercado de valores siempre parece subir?

Si desea generar riqueza, una de las mejores maneras es invertir en el mercado de valores.

El rendimiento promedio del SP 500 durante los últimos 151 años ha sido del 8,4% ¹ .

Las cifras se vuelven aún más impresionantes si se observan períodos consecutivos de 5, 10 y 20 años.

En cada período continuo de 20 años, el mercado de valores siempre tiene un rendimiento positivo.

¿Por qué sucede esto?

¿Por qué el mercado de valores, especialmente en períodos largos, tiene tan buen crecimiento?

Vamos a averiguarlo.

¿Es la economía en crecimiento?

El mercado de valores no es la economía, pero se esperaría que la economía tuviera un gran impacto en el mercado de valores.

Cuando hablo de economía, me refiero al Producto Interno Bruto (PIB). El PIB generalmente aumenta (cuando no lo hace, lo llamamos recesión) y esperaríamos que aumente con él.

Cuando observamos el PIB desde 1947 hasta octubre de 2022, vemos ese crecimiento con bastante claridad:

Ténganse en cuenta las dos caídas significativas más recientes provocadas por la pandemia de Covid-19 y la Gran Recesión.

Nuestra intuición podría decirnos que un PIB creciente significa que el mercado de valores crecerá, pero eso no es necesariamente cierto. En este boletín de investigación de MSCI Barra , sostienen que la relación es demasiado compleja para trazar esa relación lineal (además, que el período de tiempo que se analiza tiene un impacto significativo debido a los ciclos económicos).

Sin embargo, llegan a la conclusión de que tal vez el PIB actúe como un límite a los rendimientos del mercado de valores a largo plazo.

Si bien la economía probablemente contribuya, no es la razón por la que las acciones suben cada año.

¿Cada año hay más inversores?

Nuestra población está creciendo. Dado que nuestra población está creciendo, esperaríamos que cada vez haya más personas que se sumen al grupo de inversores totales, ¿no es así?

Una forma cínica de pensar en esto es decir que el mercado de valores es un esquema Ponzi en el sentido de que tenemos un número cada vez mayor de inversores cada año.

Resulta que podemos estar creciendo, pero el porcentaje de estadounidenses que poseen acciones sigue siendo aproximadamente el mismo.

¿Cuántos estadounidenses poseen realmente acciones? El 58%.

Y en realidad era un porcentaje más alto en el pasado.

Ahora bien, estas estadísticas solo tienen en cuenta los datos de las encuestas (por lo que se trata de una muestra y no de un recuento real) y no incluyen a los inversores internacionales o institucionales, que constituyen una parte importante de la base de inversores (tienen un hermoso gráfico al respecto). No incluyen los fondos de pensiones ni a todos los demás actores no personales del mercado (que también poseen una parte significativa).

De los 40 billones de dólares en acciones en propiedad en 2019, las cuentas imponibles representaron solo 9,5 billones de dólares.

Si sumamos todo esto, el número de inversores parece importar muy poco porque representan un porcentaje muy pequeño del grupo de inversores.

¿Es inflación?

La inflación ha sido un tema candente en 2023 debido a lo alta que es en comparación con los últimos tiempos. La inflación también significa que los precios suben y las empresas ganan más dinero.

Si nos fijamos estrictamente en las cifras, y no en el poder adquisitivo, parece que esto va a ser un gran impulso para los precios de las bolsas. ¿Van a subir porque los precios suben y las ganancias suben, incluso si el poder adquisitivo real disminuye?

La inflación, hasta cierto punto, tiene un impacto positivo, pero si es demasiado alta, es mala. Aumenta el costo de los bienes vendidos por las empresas, empuja a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés , lo que aumenta los costos de endeudamiento, etc. La inflación, si se mantiene en un nivel óptimo, tiene un efecto positivo.

Si es demasiado alto, son malas noticias.

La inflación juega un papel, como una marea creciente, pero no es la razón principal.

¿Son las empresas sólo buenas para ganar dinero?

Resulta que las empresas públicas son buenas para ganar dinero.

Existe un cierto sesgo de autoselección en las empresas que cotizan en bolsa. Por lo general, son rentables y buenas en lo que hacen.

Una empresa que pierde dinero y no crece no va a salir a bolsa. Una empresa que cotiza en bolsa, con informes trimestrales y anuales y apariciones en televisión, siente una enorme presión para aumentar el valor para los accionistas.

Digan lo que digan sobre si es bueno para la empresa o para la sociedad en su conjunto, esta estructura de incentivos significa que las empresas están incentivadas a aumentar los precios de sus acciones.

La principal forma de lograrlo es aumentando sus ganancias por acción.

A continuación se muestra un vistazo al crecimiento de las ganancias por acción del SP 500 desde 1871:

Las ganancias por acción (EPS) siguen creciendo porque las empresas mejoran su capacidad para ganar dinero. Las EPS de una empresa pueden aumentar por diversas razones no comerciales, como la recompra de acciones, pero la tendencia a largo plazo es clara: están ganando más por acción.

Esto se vuelve aún más agudo cuando se analiza únicamente el SP 500. Solo van a elegir las mejores empresas y sus criterios de selección enumerados en la hoja informativa del SP 500 son bastante estrictos.

De hecho, si no tienes una capitalización de mercado no ajustada de 12,7 mil millones de dólares o más, ni siquiera lo pienses.

Ah, también necesitas ganancias positivas durante el último trimestre y la suma de los cuatro trimestres más recientes.

Conclusión

Así como no es necesario saber cómo funciona un motor de combustión para conducir un automóvil, no importa por qué el mercado de valores siempre parece subir a largo plazo.

Lo hace.

Y para crear riqueza, simplemente ate parte de su dinero a la parte trasera de ese motor y salga a dar un paseo.

¡Pero que sea largo!

1. Rentabilidad del mercado de valores de EE. UU.: una historia desde la década de 1870 hasta 2022